Tous les termes que vous croiserez dans une transmission ou une acquisition belge, définis simplement avec exemples chiffrés et liens entre concepts.
Registre national belge des entreprises qui leur attribue un numéro unique à 10 chiffres (ex. 0123.456.789). Source officielle de l'identité juridique d'une société : raison sociale, adresse, dirigeants, codes NACE, statuts.
Actif circulant d'exploitation − Passif circulant d'exploitation. Représente le cash immobilisé dans le cycle d'exploitation (stocks + créances clients − dettes fournisseurs). Un BFR qui se dégrade tue la trésorerie.
Institution centrale belge où les sociétés déposent leurs comptes annuels (consult.cbso.nbb.be). Format XBRL pour les schémas complets (m11) et abrégés (m81-f). Source de référence pour la valorisation.
Document de présentation détaillée d'une entreprise à céder, fourni au repreneur après signature du NDA. Contient : business model, P&L 4 ans, structure équipe, contrats clés, projections.
Convention M&A : Dette financière brute − Cash + ajustements (passifs assimilés type PRJ). Permet de passer de l'Enterprise Value à l'Equity Value : EV − DFN = Equity. Si DFN > 0 : on déduit ; si DFN < 0 (cash net) : on ajoute.
Free Cash Flow / Service total de la dette. Mesure la capacité d'une entreprise à honorer ses échéances. Seuil bancaire belge : ≥ 1,2× sur 5 ans. Sous 1,0× = défaut imminent.
Audit du repreneur avant le closing : financier, juridique, fiscal, social, commercial, IT. 30-60 jours en moyenne. Coût 30-80 k€ pour une PME. Permet de découvrir les risques cachés et renégocier le prix.
Complément de prix conditionnel à la performance future. Exemple : 10 % du prix payé en n+2 si l'EBITDA atteint 1,2× l'objectif. Aligne les intérêts vendeur ↔ repreneur. Pièges : KPI clairs et auditables.
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization. Résultat d'exploitation + amortissements + provisions. C'est l'indicateur de rentabilité opérationnelle pure, base de toute valorisation M&A en multiple. EBITDA retraité = EBITDA brut + ajustements one-off.
Valeur de l'entreprise sur une base sans dette ni cash. EV = EBITDA × Multiple. À distinguer de l'Equity Value (ce que paie l'acheteur, après déduction de la DFN).
Prix payé pour 100 % des parts de l'entreprise. Equity Value = Enterprise Value − Dette Financière Nette. C'est le montant qui sort du portefeuille de l'acheteur.
Cash flow disponible après CAPEX et BFR. FCF = EBITDA − CAPEX − Variation BFR − Impôts. Mesure la vraie capacité d'une entreprise à payer dividendes ou rembourser dette.
Apport informel d'amis et famille au moment de la création ou d'un LBO. Souvent en obligations convertibles ou prêt long terme. Utile pour les premiers deals où la banque ne couvre pas tout.
Verdict automatique sur la soutenabilité d'un projet d'acquisition, combinant DSCR, MOIC, marge EBITDA et payback. Critères : DSCR ≥ 1,2×, MOIC ≥ 2×, marge EBITDA ≥ 5 % et payback < 7 ans = Go ; sinon Risqué ou No-Go avec recommandation.
Survaleur payée au-delà de l'actif net. Inscrite à l'actif du bilan consolidé après une acquisition. À tester pour dépréciation chaque année.
Société qui détient les parts d'une autre (ou plusieurs). En LBO belge, on crée une NewCo holding qui emprunte pour acheter la cible. Régime fiscal RDT 95 % sur les dividendes reçus.
Acquisition d'une entreprise majoritairement financée par dette. Structure type : 20 % apport + 60 % bancaire + 15 % vendor loan + 5 % earn out. La cible rembourse la dette via ses dividendes.
Lettre d'intention non contraignante qui pose les bases du deal : prix indicatif, structure, calendrier, exclusivité 60-90 jours. Signée après le NDA, avant la due diligence.
(FCF cumulé sur 5 ans + valeur de revente) / Equity investie. Mesure le retour sur l'apport personnel. Cible LBO : 2,5-3,5× sur 5 ans (TRI ~22-28 %).
Coefficient appliqué à l'EBITDA pour calculer l'EV. Médiane belge 2026 par secteur : BTP 5×, alimentaire 6,5×, IT/SaaS 9×, conseil 7,5×. Plus l'entreprise est grande, rentable et en croissance, plus le multiple grimpe.
Nomenclature européenne des activités économiques, codes à 4-5 chiffres. Permet de classer les entreprises par secteur et de comparer aux benchmarks (P25/P50/P75 ratios + multiples).
Engagement de confidentialité signé avant l'accès au CIM. Juridiquement contraignant en Belgique (art. 1382 Code civil + arrêts Cass.). Durée typique 2-3 ans. Sanctions financières en cas de violation.
Compte de résultat. Présente CA − charges = résultat. Sert de base au calcul de l'EBITDA. En Belgique format PCMN (Plan comptable minimum normalisé).
Plan comptable belge officiel. 30+ rubriques structurées (60-69 charges, 70-79 produits). Format obligatoire pour les comptes annuels BNB.
Nombre d'années pour récupérer l'apport equity via le FCF cumulé. Cible LBO : < 7 ans. Indicateur clé de soutenabilité.
Procédure belge de protection des entreprises en difficulté. Permet d'étaler les dettes avec abattement (haircut). Si la cible a une PRJ active, ses annuités sont à intégrer dans le service de la dette cible.
Régime fiscal belge mère-fille : 95 % des dividendes reçus par une holding sont exonérés d'IS. Élément central de la rentabilité d'un montage LBO.
Ajustements pour passer de l'EBITDA brut à l'EBITDA récurrent : salaire dirigeant ramené à un salaire de marché, charges exceptionnelles neutralisées, frais discrétionnaires retirés.
Note de 0 à 100 qui synthétise la santé financière, calculée sur le Z-score Altman et 6 ratios pondérés (solvabilité, liquidité, levier, marge EBITDA, couverture des intérêts). Un grade alphabétique AAA→D et une probabilité de défaut à 1 an y sont associés.
Contrat définitif de cession des actions. Inclut prix, conditions suspensives, garanties de passif (W&I), earn-out, non-concurrence, accompagnement. 50-150 pages selon complexité.
Simulation d'un scénario adverse (CA -20 %, marge -3 pp). Permet de vérifier que le DSCR reste > 1,0× même en cas de choc. Demandé par les banques sur LBO.
Fiche de présentation anonymisée d'une entreprise à céder. Donne le secteur, la région, la taille (CA et EBITDA en buckets), le prix indicatif. Sans révéler l'identité. C'est la fiche publiée sur la marketplace M&A.
Taux d'actualisation qui annule la VAN d'un projet. Sert à mesurer la rentabilité d'un LBO. Cible : TRI 20-25 % sur 5 ans pour un LBO classique.
Le vendeur prête une partie du prix au repreneur, remboursable sur 4-5 ans à 3-4 %. Sécurisant pour le repreneur (le vendeur partage le risque) et fiscalement intéressant pour le vendeur (étalement IS).
Clauses de garantie de passif dans le SPA. Le vendeur garantit l'absence de litiges cachés, redressements fiscaux, etc. Plafond typique 20-30 % du prix, durée 12-24 mois. Souvent assuré par une assurance W&I.
eXtensible Business Reporting Language. Format XML structuré utilisé par la BNB pour les comptes annuels. Permet l'extraction automatique de tous les postes PCMN.
Indicateur de santé financière (1968), variante non cotée : Z' = 0,717·X1 + 0,847·X2 + 3,107·X3 + 0,420·X4 + 0,998·X5. Z' > 2,9 = safe ; 1,23-2,9 = grey zone ; < 1,23 = distress.
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